中国电子行业2011年一季度总结

发布时间：2011/05/16　　来源：福建电机电器网　　作者：Huang　　　浏览：

　　投资要点 　　1季度电子行业上市公司数据偏弱:电子行业(99家上市公司)营收288.14亿元,同比增27.6%,环比降10.1%。毛利率20.26%,同比下降0.4个百分点,环比下降2.1个百分点。根据工信部公布的最新数据显示,1季度电子元器件产值2631亿元,同比增长35.6%。我们监测的电子行业99家上市公司1季度营收仅占市场整体11.0%,同比增速落后市场平均水平8个百分点。说明上市公司表现弱于整体市场平均水平。 　　固定资产644.7亿元,同比增38.6%,在建工程275.4亿元,同比增201.57%,可预期的生产规模(在建工程与固定资产之和)920.1亿元,同比增长97.2%。电子行业处于快速扩张中。 　　存货234.3亿元,同比增长46.6%。库存周转天数92天,比去年同期增加10天。行业面临去库存压力。 　　经营性现金流-11.3亿元,由正转负。投资型性金流净额-161.4亿元,同比增163.0%,环比增134.9%,融资性现金流净额95.0亿元,同比增26.4%,环比降14.9%。行业大规模投资正在进行中。经营性现金流与净利润比值为-0.72,盈利质量明显下降。 　　子行业比较:营收方面,连接器行业表现最好,显示器行业表现最差。 　　毛利率方面智能手机周边产业表现最好,显示器行业表现最差。可预期的生产规模来看,LED行业扩张最快,光电器件扩张最慢。存货周转天数来看,PCB行业最少,LED行业最多。各子行业存货周转天数均呈上升趋势,其中以LED行业幅度最大,半导体行业幅度最小。盈利质量来看LED最好,连接器最差。资产利用效率方面,智能手机周边产业、PCB行业相对轻资产,资产利用效率较高;显示器为重资产行业,资产利用效率最低。 　　行业投资策略:目前行业成本压力大、有去库存压力、盈利质量下降、产能利用率较低,我们仍然维持行业“中性”投资评级。不过,电子行业处于快速扩张周期,如果未来需求转旺,产能利用率上升,行业还会迎来快速增长。从子行业来看,我们认为风险最小的是PCB和智能手机周边行业、弹性最大的是LED行业,推荐莱宝高科、水晶光电、卓翼科技、超声电子、生益科技、阳光照明、国星光电。